国盛证券--环保工程及服务行业周报:分类推进

作者:万搏体育 | 2020-12-08 07:14

  生活垃圾分类进一步推进, 继续加强垃圾分类管理。 12月 4日,住建部 等 12部门联合印发《关于进一步推进生活垃圾分类工作的若干意见》 , 提出到 2020年底和 2025年底目标。 本次文件推动力度较大, 多措并举 加快形成长效机制;继续加强垃圾分类管理,监管加强倒逼需求释放,“产 生者付费”带来行业收费模式变革” , 并规定生活垃圾处理费应当专项用 于生活垃圾的收集、运输和处理等,不得挪作他用,改变了行业传统的收 费模式。利好固废全产业链,看好受益子板块: 1、环卫板块:环卫一体 化趋势下,垃圾分类为环卫服务创造新增市场空间,此外,文件要求配足、 配齐分类运输车辆,垃圾分类运输系统的完善有望促进环卫设备的新增及 更新换代需求持续释放; 2、垃圾焚烧:文件要求按适度超前原则,加快 推进生活垃圾焚烧处理设施建设,助力垃圾焚烧市场释放; 3、厨余垃圾: 文件要求补齐厨余垃圾设施短板,重点解决渗滤液、厨余垃圾处理等问题, 因厨余垃圾占生活垃圾比例近 50%,垃圾分类将大幅提升厨余垃圾处置 需求。 融资回暖、需求加力,环保配置价值凸显。 2019年以来利率下降、国资 入主,环保企业债权融资改善明显,而再融资新规出台解决企业股权融资 的难点,压制板块 PE 最重要因素消除。另外今年是“十三五” 规划末年, 考核节点下预计环保新项目较多,且经济增速下行期环保投资属性望体 现, 2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升: 1、总量扩容: 2019年环保专项债总额 546亿, 2020年截至 12/5共 2324亿; 2、比例倾斜: 2019年环保专项债占比 2.5%, 2020年提升至 6.5%。 估值见底,关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。

  过去三年环保板 块表现低迷,估值、持仓等仍均处于低位,看好技术优势强、壁垒高的企 业, 1、 成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司,关注伟明环保603568)( ROE 行业 领先、订单充足)、瀚蓝环境600323)(增长稳健,估值优势明显); 2、 在手项 目丰富,技术强壁垒高的危废处置公司,关注浙富控股002266)(危废新龙头、全 产业链布局)、高能环境603588)(受益融资改善的土壤修复龙头) ; 3、业绩占 优,行业高景气的环卫公司,关注玉禾田300815)(精细化运营的优质龙头); 3、 价值有望重估的水务公司,关注洪城水业600461)(江西污水市场潜力大,估值及 股息率具备吸引力) 、碧水源300070)(中交集团入股,聚焦膜材料业务) 。 行业新闻: 1) 《广东省水污染防治条例》发布 2021年 1月 1日起施 行; 2) 广东城乡生活垃圾管理条例审议通过, 单位未分类投放垃圾最 高可罚 50万; 3) 陕西计划投资 144.9亿元用于黄河流域水污染防治。

  板块行情回顾: 本周环保板块表现一般,跑赢大盘,跑输创业板。 本 周上证综指涨幅为 1.1%、创业板指涨幅为 4.3%,环保板块(申万) 涨幅为 1.4%,跑赢上证指数 0.4%,跑输创业板 2.9%;公用事业跌 幅为-0.5%,跑输上证指数 1.6%,跑输创业板 4.8%。

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